路易泽中信建投期货：1月23日农产品早报

路易泽

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　　玉米：中性

　　1．昨日玉米03主力收盘涨幅0.79%至2295元/吨，全国玉米现货平均现货价格报价2279元/吨，现货价格小幅调减。

　　2．中储粮今日玉米拍售吉林拍卖4万吨，黑龙江1.2万吨，内蒙古拍卖6.6万吨；进口玉米拍卖9.9万吨；现货方面运行平稳，预计节前不会出现大规模上量。整体政策与现货限制下，短期内玉米上方价格明显。

　　3.ANEC报告显示巴西1月玉米出口量预计达345万吨，高于一周前预估的327万吨和去年同期的318.5万吨，同比增长8.3%，全球现货价格或将进一步被压制。

　　观点总结：玉米03主力观察2250附近的支撑，上方2330。

　　豆粕：中性路易泽

　　1．阿根廷潜在干旱担忧、巴西大豆收割放缓、中国可能继续采购美豆等因素共同推动美盘反弹。在南美大豆即将上市之际，即使国内相关企业继续采购美豆，其更大比例可能指向在9-12月采购26/27年度新作，对旧作出口提振或相对有限；

　　2．截至1月21日，阿根廷大豆优良率53%，周度回落8个百分点，反映过去一周阿根廷产区降水匮乏带来的不利影响。预报显示未来一周科尔多瓦省降雨有所恢复，但包括布宜诺斯艾利斯省在内的其余产区周度降水仍不足10毫米，关注干旱发展的可能性；

　　3．美盘反弹从成本端给粕价带来边际利好，同时对未来国内大豆供应可能阶段性偏紧的担忧以及储备投放节奏的不确定性亦提供一定支撑。但另一方面，当前巴西远月船期对盘压榨利润相对可观，暗示若南美到港压力兑现，仍可能通过粕价下跌挤出榨利。

　　观点总结：短期关注南美降水预期变化给美盘带来的扰动，05合约预计日内运行区间2700-2800元/吨。

　　鸡蛋：中性

　　主产区现货价格持续上行。河北馆陶现货均价约3.55元/斤，较上一日涨0.11元/斤。现货出现加速上行，本轮涨幅已超市场预期。从供应端看，产能去化是支撑价格的核心逻辑。经过2025年相对低迷的调整期，养殖端加速淘汰高龄、低效产能。全国蛋鸡平均淘汰日龄已从2025年初的548天高位显著下降至当前的485天，逐步回归合理区间，形成短期支撑。中长期而言，鸡蛋价格的运行中枢有望逐步上移，核心驱动在于产能去化的趋势已较为明确。关键风险在于养殖利润的恢复可能影响产能去化节奏，若蛋价上涨导致淘汰速度放缓或补栏意愿提前回升，将削弱供应端改善的利好。

　　操作策略：关注现货上行对近月的影响，潜在的套保力量回归可能在较大程度上影响远月升水幅度，前期Contango深度结构已有修正。

　　生猪：中性

　　昨日主产区生猪均价约12.87元/公斤。现货阶段性触顶走弱，出现持续调整。25年末能繁母猪存栏3961万头，减少116万头，下降2.9%。自繁自养与外购仔猪育肥利润均进入盈亏平衡点附近，行业亏损压力明显缓解。在今年现货价格维持偏强震荡的背景下，产能去化本来就较为曲折，过程中伴随着市场预期的修正。远月行情本身更依赖预期驱动，在盘面已经给出Contango升水的背景下，也可能受到更多预期摇摆的影响。

　　操作策略：短期关注现货回调风险，中期仍可关注远月升水收敛后多配机会。

　　风险提示：本资讯由期货公司研究发展部分析师团队完成，资讯中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此交易，责任自负。本报告不构成个人交易建议，也没有考虑到个别客户特殊的交易目标、财务状况或需要。客户应考虑本资讯中的任何意见或建议是否符合其特定状况。（魏鑫期货交易咨询从业信息： Z0014814；刘昊/期货交易咨询从业信息：Z0021277；邓昊然期货交易咨询从业信息：Z0023357）

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